在持续的欧佩通胀压力和加息冲击下，油价上涨可能成为本已处于衰退边缘的下调需求全球经济的转折点。

当前，石油原油需求前景蒙上了一层阴影。前景全球去何

当地时间10月12日，油市欧佩克在月度报告中下调了今明两年全球石油需求增长预期，将何为今年4月以来第四次下调。欧佩具体来看，下调需求欧佩克预计2022年全球石油需求增速预期为264万桶/日，石油比之前的前景全球去何预测减少46万桶/日，2022年全球原油需求预计为9967万桶/日；欧佩克还预计2023年全球原油需求增速预期为234万桶/日，油市较此前预期减少36万桶/日，将何2023年全球原油需求预计为10202万桶/日。欧佩

10月13日，下调需求国际能源署（IEA）在月报中也下调了原油需求增速预测。石油IEA将今年石油需求增长预期小幅下调6万桶/日至190万桶/日，对2023年石油需求增长预期则大幅下调47万桶/日至170万桶/日。IEA现在预计2022年石油需求总量为9960万桶/日，2023年为1.013亿桶/日。

受需求担忧、美元走强以及主要央行持续大力加息的影响，10月12日国际油价跌约2%，连续第三天下跌，徘徊在90美元附近，10月初欧佩克+减产曾推动油价大幅上涨。

另一方面，尽管原油需求增速放缓，但在欧佩克+大力减产支撑油市后，不少观点认为四季度油价或有望重回100美元上方。

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，2022年四季度油价重回100美元/桶的情况不能排除，但应该不是可持续的平衡价格。强势美元叠加高油价，意味着产油国从世界财富中攫取了远远高于其实际应该获取的份额，与石油作为现代工业血液的功能和地位不匹配，对世界经济不能起到很好的促进和支持作用，反而是一种抑制和破坏的作用。长此下去，世界经济只能通过衰退来应对强势美元与高油价叠加的不利形势，结果是产油国和进口国双输。

欧佩克+减产或将加速需求下滑

国际货币基金组织（IMF）本周警告称，通胀、战争导致的能源和粮食危机以及利率大幅上升的碰撞压力，正在将世界推向衰退的边缘。IMF预计累计占全球总产出三分之一的国家明年可能会陷入萎缩，包括德国和意大利在内的一些欧洲主要经济体明年将陷入“技术性衰退”，能源价格急升和短缺会对产出造成冲击。

具体来看，IMF预计明年全球国内生产总值（GDP）增速将放缓至2.7%，低于7月时预估的增长2.9%。此外，IMF维持2022年增长预测在3.2%不变。

需求前景的下降为欧佩克+上周减产提供了理由。当地时间10月5日，欧佩克第45次部长级联合监督委员会会议（JMMC）、欧佩克+第33次部长级会议在奥地利维也纳举行，决定自2022年11月起，欧佩克+将石油总产量日均下调200万桶。

鉴于此前大多数欧佩克成员国的产量远未达到目标，IEA称，实际减产幅度可能在每天100万桶左右，而不是欧佩克+宣布的200万桶/日。欧佩克其他成员国的产能限制意味着，沙特和阿联酋将承担大部分减产。

但需要警惕的是，欧佩克+的减产还可能进一步加剧需求破坏。IEA警告称，减产的影响将加剧高油价和全球经济增长疲软交织的局面，这两种情况都会破坏对石油的长期需求。因此IEA把减产描述成一种让石油生产者和消费者双输的局面，石油买家在短期内要承受更高的价格，石油生产者则面临由此导致的需求疲软。

在IEA看来，全球经济持续恶化，加上欧佩克+减产计划引发的油价上涨，正在减缓全球石油需求，在持续的通胀压力和加息冲击下，油价上涨可能成为本已处于衰退边缘的全球经济的转折点。

巨大不确定性笼罩油市

一方面，需求前景蒙阴正打压油价，但另一方面，供应端的不确定性有增无减，动荡的油市将何去何从？

当地时间10月12日，波兰石油管道运营商PERN公司发布声明称，10月11日晚检测到其“友谊”石油管道西段的两条输油管线中，有一条出现泄漏。而这条管道是世界上最长的输油管道之一，也是向德国输送石油的重要管道。该管道的起点是俄罗斯，北段主要向波兰和德国输送俄罗斯原油，南段主要向匈牙利和斯洛伐克供应原油。

从目前的情况来看，没有迹象显示泄漏是人为破坏造成的，但供应端的脆弱性仍给能源市场敲响了警钟。

IEA警告称，欧佩克+大幅减产之后，在市场极度脆弱的当下，几乎没有额外的供应来源可供弥补缺口，这将使全球油市进一步吃紧。G7和欧盟对俄罗斯的新制裁也可能会进一步收紧全球供应。

欧盟将从今年12月5日起暂停从俄罗斯购买大部分原油，从明年2月5日起，欧盟对俄罗斯石油产品的禁令生效。IEA此前警告称，随着欧盟进口禁令生效，俄罗斯石油产量下降的速度将会加快，到2023年初俄罗斯将有接近200万桶/日的产量关闭，下降约20%。

朱润民对记者分析称，国际局势对油市的影响主要包括两个方面，一是对供给端的影响，导致非正常的供给减少甚至中断，会驱动价格上涨，这种情况比较多，比如欧美对俄罗斯石油出口的限制，对伊朗的制裁等等；另一个方面是对需求端的影响，导致需求减少，出现供过于求的状况，会驱动供给端价格下跌，这种情况比较少。

此外，石油价格上限的潜在负面影响也需要警惕。

对此，瑞银大宗商品策略师Dominic Schnider分析称，在欧佩克+已经决定减产的当下，美国和其他西方国家主导的价格上限计划将可能再减少100万桶原油的日供应量，可能将导致石油价格再次飙升。俄罗斯对价格上限计划的反应可能会进一步收紧市场，让原油价格冲上每桶125美元。

在欧佩克+减产公布后，高盛上调了油价预期，将今年第四季度的布伦特原油价格预期上调10美元至110美元/桶。高盛认为，欧佩克决定11-12月减产“非常利好”油市。

与此类似的是，摩根大通也表示，能源公司对资本支出的持续投资不足、伊朗石油仍无法进入市场以及欧佩克的减产，都可能使油价在今年第四季度重新飙升至100美元/桶上方。

但鉴于全球经济前景不断恶化，即使接下来油价冲破100美元，可能也难以长期维持。经济衰退担忧下需求疲软，供应端风险也不少，多空力量正激烈博弈，未来哪方可能会占上风？

在朱润民看来，在美元强势阶段，需求端疲软有占上风的内在动力；在美元由强势周期转入弱势周期后，供应端的风险会显得更强。

需要注意的是，处于20年高点附近的美元正持续施压油价。宏观首席分析师何宁对记者表示，当前美元指数的上行一方面是源于美联储进入快速加息周期，且经济增长前景较欧洲更优，为美元的持续上涨提供了坚实的基础；另一方面，全球局势引发美元的避险需求提升，叠加日本和英国货币政策相对鸽派等因素，共同推动了此轮美元的上行。本轮美元指数的上行是由内外因素共同推动，短期来看，美元指数的上行可能还未结束，甚至有可能会触及2001年120.9的高点。

对于未来而言，多空大战下油价或仍将剧烈波动，巨大不确定性笼罩油市。加拿大皇家银行（RBC）预测，在一切因素趋向积极层面的情况下，布伦特原油价格有望在2023年年中达到115-120美元/桶。在宏观经济疲软但基本面偏有利的情况下，布伦特原油价格2023年年中有望达到90-95美元/桶。但如果全球经济陷入深度衰退并导致需求急剧减少，明年油价可能跌破每桶60美元。

（作者：吴斌 编辑：包芳鸣）

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