21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道   美联储加息，渡边太太率先倒下的最爱竟然是日元。日元的避跌美史诗级下跌还在继续，周三美元兑日元的险货续暴最高价一度达到129.402，创下2002年5月以来近20年新高，币日逼近距离此前日本交易员预期日本政府将下场干预的元遭遇连元兑130底线，仅有一步之遥。日元日元兑美元年内跌超11%，创近成为今年G10货币中兑美元表现最差的年新货币。

在国际风险事件的渡边太太背景下，全球粮食价格再创历史新高，最爱国际油价也处于高位震荡。避跌美这对大宗商品进口量大的险货续暴国家日本的经济存在负面影响，从而也导致了日元大幅贬值。币日逼近

分析指出，元遭遇连元兑由于日本是一个资源极度匮乏的国家，能源的对外依存度高达88%，粮食自给率仅有37%。全球风险事件爆发后，国际能源价格和粮食价格双双大幅上涨，以及日本央行坚持货币宽松政策，使得今年以来日元一直处于贬值通道，其中仅在三月份相对于美元贬值幅度就达到了7.9%。

日本财务大臣铃木俊一周二表示，日元大幅波动是不可取的，鉴于当前的经济环境，日元走弱具有强烈的负面影响。

他承诺将与美国等国家的货币当局密切沟通，对汇率变动作出“适当的反应”。他补充称，日本当局正在密切关注日元走软可能对经济产生的影响，因为货币市场的稳定很重要。

分析师赵伟表示，近期，由于全球风险事件，日元“避险”表现弱于历史规律。本轮冲突中，避险资产表现分化。2月9日至3月7日，美元指数和黄金分别上涨3.9%和8.4%，日元兑美元和日元指数分别上涨0.2%和1.9%，日元仍表现出了一定“避险能力”。然而，1990年以来的17次VIX（恐慌指数）快速上升期，日元兑美元在14次中均有升值，本轮日元汇率仅走平，“避险”表现弱于历史规律。

据赵伟分析，导致本轮日元“避险属性”弱化的原因有：1．利差收窄，日元套息货币定位受冲击；2．美联储加息，日元汇率波动加剧；3．冲突本身对日本也有冲击。2020年3月以来，美日利差大幅收窄。失去低息优势后，套息交易不再依赖日元。2012-15年也曾出现类似情形，彼时，VIX与日元相关性走弱。美联储加息与冲突本身对日元“波动”的影响也弱化了日元的“避险属性”。

不过他也表示，日元的避险属性依然在，但国别利差对汇率的压制未来一段时间或仍然存在。当下，支撑日元避险属性的核心逻辑未被打破，但2020年3月以来的全球大放水，使日元作为套息货币的定位受到干扰。年初以来，欧美主要国家与日本的利差走阔，国别利差压制下，日元兑美元贬值6.1%。此前，国别利差长期处于低位，本轮中利差对汇率的压制未来一段时间或仍存在。

兴业研究的研报指出， 本轮美元兑日元的顶部还未探明，美元兑日元上方阻力位为130、135。然而需警惕日本央行货币政策边际收紧的可能性，倘若日本央行扩大10年期长债的收益率波动区间，则可能引发日元波段性升值。从美元和美债的视角，市场对于美联储单次50bp加息的预期还有进一步定价的空间。在激进加息和缩表并行之下，美债收益率的上行可能未尽，并推动美元兑日元继续探顶。

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