文章来源：美股投资客 

在2020年由于美联储和美国政府联合放水，高盛美股散户大战华尔街，退出并且掀起炒壳热潮。业务银跟炙手可热的花旗和美“特殊目的收购公司”（SPAC）借壳上市业务，也成为华尔街各大小投行的高盛主流业务。但潮水退去，退出才知道谁在裸泳。业务银跟

由于SPAC交易完成后回报不佳、花旗和美监管审查更加严格以及丑闻频出，高盛今年投资者对SPAC的退出热情已明显减退。

据Renaissance Capital统计，业务银跟去年共有604只美国SPAC发行，花旗和美累计募资1440亿美元。高盛去年，退出SPAC筹集的业务银跟资金首次超过了传统IPO。而今年前三个月，C只筹集了98亿美元，还有600多家SPAC在寻求交易。

今年3月末美国证监会发布的新规草案将SPAC首次发行的承销商视为后续交易的承销商，扩大了承销商的责任范围。有消息称，几家大型华尔街投行已暂停美国新设立SPAC的IPO，其中包括和花旗。

美东时间5月9日周一，媒体援引知情者消息称，去年承销SPAC数量第二高的华尔街机构高盛已经告诉SPAC发起者，它将终止参与SPAC业务，而且从现在起暂停在美国的新SPAC上市发行。

SPAC又称空白支票公司，本质是现金壳公司，其设立的唯一目的就是使用IPO所募集的资金收购一级市场优质标的。若SPAC在上市后的12-24个月内能找到合适的标的并完成并购交易、所谓de-SPAC交易，则发起人与投资人有望获利颇丰。否则，SPAC要么需要获得股东批准延长该期限，要么就得清算并将托管账户内的资金全部返还SPAC股东。

2020年，各国央行“大放水”造成资本市场流动性充裕、二级市场较一级市场溢价抬升等现象后，SPAC迅速从金融世界的“一潭死水”变得炙手可热。去年，SPAC筹集的资金首次超过了传统IPO。

本周一消息人士称，如果上市公司已经非常接近完成de-SPAC流程，高盛将继续担任SPAC的顾问完成交易，可能未来在极少数情况下还会继续为小部分SPAC客户做顾问，其他的客户就得找新的顾问了。

以上消息意味着，高盛将不再为大多数进行并购、即de-SPAC交易前的SPAC提供任何服务。媒体认为，美国证监会（SEC）发布的新指引让SPAC承销商面临更大的责任风险，促使高盛采取了这样的行动，令高盛怀疑SPAC能否还像过去那样“吸金”。

高盛的一名发言人此后表示，我们将减少参与SPAC业务，作为对监管环境改变的回应。在今年3月末SEC提出针对SPAC的重磅新规草案后，高盛会有这样的决策不算意外。

SEC上述新规旨在加强SAPC的信息披露水平，规定在满足特定条件的情况下，SPAC首次发行的承销商将被视为后续交易的承销商。新规还修改了SAPC定义，移除了一项重要的免责条款，SPAC业绩指引信披不再适用于免责条款。这就让认为SPAC过度吹嘘有关业绩的投资者更容易将其告上法庭索赔。

在SEC发布SPAC新规计划后，上月就有媒体消息称，一些承销商已暂停美国新SPAC的IPO，直到他们更了解新规可能带来的法律风险为止，其中就包括去年承销SPAC数量第一位的花旗。

法律界人士在新规草案出台后也发出警告。律所Sidley Austin LLP的律师认为，新规扩大承销商的责任范围，包括了de-SPAC交易，这可能让投行因为风险增加而改变操作。其指出，参与de-SPAC交易的投行通常不会进行像传统IPO那种程度的尽职调查。

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